大盘剖析

　　窄幅震荡行情仍将持续

　　主持人：前两周有股民看好奥运行情，提前进场，经过两周调整，市场没有成交量也没有热点。本周就是奥运前的最后一个星期了，上周末的稍微放量是否预示着行情开始走好？

　　严：上周五股指上演大扭转，预计本周正常情况下，股指在奥运来临之际应有像样的反弹行情出现，如果有成交量和持续热点的配合，将有机会挑战３０００点。

　　枫：大盘会受政策面的影响。本周是奥运前最后一周，不会大起大落，建议适当持仓观望，不要着急抢反弹。如要介入最好是用逐渐加仓的做法。此外可以做一些基金转换。

　　王：目前政策面要求维稳，但不等于一定要涨，只要不大跌，在窄幅空间震荡也就达到了维稳的目的。现在入市的资金不会去死扛，可能今天进明天就出了。真正的行情爆发要看政府的政策了。

　　本周建议轻仓看奥运，箱体震荡的过程还将持续。有网络调查显示，突破２９５０点的话，股民都会先行卖出，除非有敏感的政策比如指数期货时间表出现，那可能就不一样了，单边市场还是先卖。

　　杨：维稳是大事。指数还是会作窄幅整理，稳定至上，不会大跌。部分行业风险还没有充分释放，特别是周期性行业，现在应该选择非周期性行业。商品零售业、民营企业运行比较规范的可以考虑适当参与，仓位不要太重，控制在４０％－６０％。

　　梁：现在很多人把市场看得太悲观了，原先市场所说的“牛市基础”，其实根本没有改变。就宏观经济面来说，从我们掌握的数据，中国经济状况并没有严重到进入衰退萧条的地步，还是维持在９．５％或者以上。未来如果通胀加剧，可能会往下调，但是从长期的趋势来看，只要经济成长不低于７．５％，根本就不要担心宏观经济会对资本市场有冲击。其次，货币供给量依然充足，流动性资金依然过剩。现在我国的国民储蓄率接近５０％，外汇储备高达近１．８万亿美元，这在世界上是少有的。

　　这波行情持续下跌主要是因为投资人的信心丧失。

　　那么，是不是意味着股民们现在就该进场呢？我认为，这个市场上未来的机会已经慢慢在酝酿了，但是不是现在开始很难确定。什么时候看到这些不正常的波动率回到合理水位，这个行情才算是逐渐整理到位。

　　淘金机会

　　短线关注旅游和地产板块

　　主持人：最近市场上还有可以操作的强势股吗？

　　严：短期可关注旅游板块和房地产板块，建议关注中国铁建（６０１１８６），华夏银行（６０００１５），弘业股份（６００１２８）。

　　邓：个人对短期市场研究不深，但目前好的公司估值都可以接受。像万科、招行、苏宁、格力、茅台等都是绩优股，而像夹缝产业福耀玻璃受到的挤压比较大，此次下跌也比较大，非周期性行业是当下热点，从跟踪情况来看，非周期性行业估值有一点溢价，而周期性行业估值则有一点低估。

　　主持人：怎么看奥运板块？北京旅游、西单商场等个股还有操作意义吗？

　　杨：没有必要介入。

　　严：炒题材的，没有业绩支撑。

　　王：只能做短线，而且风险较大，还不如三通概念。

      价值投资是条漫长的路

      主持人：今年的行情已经打碎了很多股民“价值投资”的梦，那这种操作思路在国内是否可行呢？

　　梁：长期投资的收益还是有保证的。

　　有这样一组有趣的数据。从１９９２年开始迄今，以日为单位进行交易的话，每次交易获利的概率是０．２８，每次交易平均获利是－０．７４％；而以年为单位交易，获利概率０．５５，每次交易平均获利１９．９３％；三年为单位，获利概率０．６４，每次交易平均获利４４．５５％；五年为单位，获利概率是０．７８，每次交易平均获利高达７２．５８％；十年为单位，获利概率是０．９９７，而且每次交易平均获利达到１３４．１３％！也就是说，在股票市场如果是天天进出，基本上每一次进出就要亏钱，只要长期投资，其收益则是非常有保证的。

　　假设ＧＤＰ连续１０年可以稳定在７．５％以上，ＣＰＩ从７％逐步下降并稳定在４％，不出现重大政策风险，那么现在的３０００点指数，依照景顺公司的数量分析到２０２０年已经到１４０００点以上。梁华栋认为，市场１０年后总收益将达到９．４倍，年化收益为２６．４％。

　　主持人：作为价值投资者，应该如何选股、如何操作呢？

　　邓：建议股民可以先对股票进行分类，可先按行业分为周期性与非周期性两种，周期性的有有色金属、地产、券商等；非周期性的有商业、医药、食品等。搞清楚自己对不同类型股票的估值和了解程度，聚焦几个行业，适当控制风险。

　　一般来说，周期性行业波动较大，非周期性行业则较稳健。但在弱市行情下，资金会选择规避周期性行业而追捧非周期性行业，这也会使估值和价格出现偏离。

　　(感谢三和名茶提供场地)